快時尚Zara告別黃金時代,計劃永久關店1200家!


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快時尚Zara告別黃金時代。

作為全球最大的時裝零售商之一,Zara母公司Inditex在疫情中受到重創。

據時尚商業快訊,在截至4月底的三個月內,Inditex銷售額同比大跌44%至33億歐元,毛利率降至58.4%,營業利潤僅錄得4.84億歐元,去年同期為17億歐元,更錄得史上首次淨虧損4.09億歐元,上年同期的淨利潤為7.34億歐元。

由於受到新冠疫情的巨大衝擊,導致其銷售額大幅下降,截至4月底,該集團淨虧損為4.09億歐元(4.65億美元),銷售額從去年同期59億歐元跌至33億歐元。

Inditex表示,疫情封鎖措施迫使其關閉了全球大部分門店,對第一財季業績造成嚴重影響,但銷售勢頭在5月份開始改善,大部分市場開始逐漸重新開放。

此外,Inditex表示2020、2021年計劃關閉1000-1200家小型門店,占總數的13%-16%,加強發展熱門商區大型門店,並在未來三年內加速擴張在線業務。

快時尚Zara

門店關剩不到七分之一

公司稱,為應對疫情影響,已采用就近采購及單一存貨地點等經營模式維持供應鏈正常運作。

另外,公司還采取其他措施控製經營開支。

但再及時有效的方式都難敵閉店的影響。四月末,公司在全球27個市場開張門店為965家,該數目不到正常月份的七分之一。

今年前兩個月(疫情爆發前的一、二月),公司開張門店為7000家左右。三月第三個星期開始,Inditex門店數量即出現大幅度下滑。

但公司預計,大部分門店將會在本月底重新開張。

而按品牌劃分,截至今年四月末Inditex旗下品牌門店數量實際與去年同期相差並不大(7412 VS 7447)。

因此雖然第一財季Inditex開張門店數量暴跌,但在門店恢複經營後,Inditex有條件迎來銷售大幅反彈。

另外,雖然大規模關店導致公司營收滑坡,但是從部分指標來看,Inditex的節流措施並非沒有成效。

首先,從毛利率來看,第一財季公司毛利率為58.4%,較去年第一季下降1.1個百分點,說明公司未在第一季展開大規模折價銷售。

其次,公司財季內經營費用為14.48億歐元,同比下降21%。在實際經營門店數量並無大幅下滑的情況下,雖然經營費用降幅遠不如銷售收入跌幅,但考慮到疫情對前四個月造成的全球性影響,Inditex的節流措施已算得上有效。

再者,在調整經營模式後,公司存貨並沒有因為疫情滯銷而上升,反而下降了10%。經營自由現金流由去年第一財季的淨流出25.36億歐元減少至6.04億歐元。

公司現金及現金等價物我為34.01億歐元,同比下降35.9%;短期投資為25.06億歐元,同比增長69.7%。計入流動負債及非流動負債後,公司的融資現金淨額57.52億歐元與去年同期(66.6億歐元)相比相差並不算太大。

而公司亦並未因為疫情宣布暫停派息。2019財年每股35美分的股息將在今年11月派發。2020年及2021年內的分紅(每股78美分)亦將如承諾在2021年及2022年宣派。

最後,因禍得福的是,公司第一財季線上銷售額較去年同期增加50%,四月份則增加95%。

因此,從以上指標大致得出第一財季Inditex大致業績狀況為收入/利潤受疫情極大影響,大但在調整經營方式後,公司存貨、資金麵及仍在經營的門店實際上並未出現太大惡化。

塞翁失馬,焉知非福

5月份,公司以本地貨幣計值的門店及線上銷售額同比仍下跌51%,6月2日至8日同比跌幅為34%。在完全解除封鎖的市場,公司銷售收入同比下降16%。

結合上文提到本月底部大部分門店將重新開放的預期,並未傷筋動骨的Inditex有望在疫情影響逐漸減退後迎來反彈。

而從當前完全解封的市場銷售業績來看,反彈會有,但短期內可能很難恢複至疫前水平。

公司在財報中還給出2020年至2022年的發展計劃,主要包括每年資本開支9億歐元,其中數字化投資未來三年將會合共投入10億歐元。

Inditex表示,其未來的三大發展戰略為數字化、整合線上線下店及可持續發展。

今年年底,Zara將在總部開張64000平米的線上直播室;線下門店經營麵積在之後三年將保持2.5%的增長率,平均每年新開150家門店。期間,多家門店將進行擴建。

公司預計位置更好的門店結合線上營銷將可以令同店收入增加4%至6%,提高盈利能力及降低公司資本密集程度。

今年第一季度的疫情,對於Inditex及旗下的Zara造成了巨大的打擊。但第一財季線上銷量暴增可能亦讓公司更加堅定線上+線下結合的銷售策略。

線下的Zara大家見得多了,一個帶直播室的Zara總部可能很多人都沒有想象過。而經驗告訴我們,直播帶貨能帶動的銷量十分可觀。

所謂窮則變,變則通。

經過第一財季門店關剩不足七分之一並錄得大幅虧損之後,疊加之後消費者消費水平下滑,Inditex在今年銷售大幅反彈至去年水平近乎是不可能的事。

但明年開始,數字化轉型加快的Inditex將釋放更大的想象空間。

在西班牙股票市場,Inditex股價第一季無可避免出現一輪大跌,但在三月中旬開始公司股價開始回升,最新已恢複至去年八月底水平。

長期而言,線下門店走向線上是大勢所趨,再過幾年看,今年第一財季的疫情對之後決心擁抱線上數字化的Zara及至Inditex會不會又是塞翁失馬,焉知非福呢?


關鍵字:快時尚,Zara

  2020/6/13     972   



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