4月23日，國家糧食和物資儲備局、財政部發布公告稱，為優化中央儲備棉結構，確保質量良好，2019年將對部分中央儲備棉進行輪換。公告顯示，儲備棉輪出時間為2019年5月5日至2019年9月30日期間的國家法定工作日。輪出數量總量安排為100萬噸左右。實行均衡投放，原則上每工作日掛牌銷售1萬噸左右。

好雨知時節，當春乃發生。如果說4月12日80萬噸棉花進口滑準稅配額的落地是給使用進口棉企業喂入的一顆“定心丸”，那麼昨日中央儲備棉100萬噸開始輪換入市的消息就是國內棉花市場的一場“及時雨”。雖然近期棉價的振蕩上行讓紡織企業的心情十分焦慮，但好在國內庫存棉花終於在眾人盼望中及時入市“救駕”。那麼此次輪出和以往有何不同？

首先，從時間上來看，此次庫存棉花入市的時間比較晚。例如：2017/2018年度國家儲備棉輪換的開始時間是2018年3月12日。

其次，從數量上來看，此次庫存棉花入市的數量比較少。例如：2017/2018年度國家儲備棉輪換自3月12日開始至9月30日結束，儲備棉輪出累計成交250.59萬噸，成交率58.12％。2018年9月30日，儲備棉輪出銷售資源為30037.8829噸，實際成交9824.4605噸，成交率32.71％。平均成交價格14674元/噸（較前一日下跌169元/噸），折3128價格15853元/噸（較前一日下跌281元/噸）。

100萬噸儲備棉的輪換入市對棉花市場產生多大影響？

分析認為，之前發布80萬噸滑準稅配額信息，現在100萬噸儲備棉輪出，充分保障了國內棉花供給，有利於降低紡織廠的用棉成本、保障產品競爭力，緩解本年度供需緊張，加之下遊消費進入淡季，未來棉花震蕩走弱的可能性較大，國內外棉花價差大概率會進一步縮小。

業內人士認為，拋儲政策落地屬短期利空兌現。從當前現貨市場新棉成交情況來看，今年的低價陸地棉受市場青睞，紡企也正在等待低價棉的補充來拉低生產低成本。預計成交比較火爆，將提振現貨棉價。另外，從儲備棉總量來看，有輪入預期會對棉價形成支撐。

市場分析人士認為，從表麵上看，此次儲備棉的投放對市場是利空的，但實際上也未必。當前市場棉花資源並不缺乏，儲備棉投放上市將使市場可供資源進一步增加。當前市場主要是高等級的新疆棉，投放的資源主要是低等級棉，與當前市場已有資源供應並不衝突。儲備棉價格相對較便宜，這對市場供應會起到一個相對補充的作用。

該人士表示，從去年儲備棉輪入得情況看，低等級棉在市場上還是比較有競爭力的。由於倉儲時間、棉花顏色等原因有貼水，價格比較便宜，但其實內在品質其實不錯，紡紗企業如果用於氣流紡低支棉產品上，會有較大的價格優勢，總體對棉紡企業是利好的。

該人士表示，昨天儲備棉投放市場的消息剛剛公布，市場需要一定的時間消化，具體行情走勢要等到5月5日正式投放後，結合未來紡織消費需求情況來看。

“此次拋儲對市場的影響是中性的，不會對市場造成太大的衝擊。”上海紗線寶科技有限公司首席戰略官吳法新認為，一是對拋儲市場早有期待，3月份就有業內人士在發出疑問：“怎麼還不公布拋儲消息？到底還拋不拋啊？”因此，此次拋儲屬於“靴子落地，利空兌現”，大家不必大驚小怪。二是100萬噸的量是個理論“掛牌量”，真正的每天成交量有可能低於“掛牌量”。也就是說，如果不是每天都100％成交的話，最後的總量還可能還小於100萬噸。三是《公告》的內容為“輪入”做了鋪墊。國家將會以什麼方式，以什麼價格，輪入哪裏的棉花，才是我們需要重點關注的焦點。四是目前市場上“低等級”棉花賣得快，此次“拋儲”剛好填補這個缺口，對紡織廠接單很有利。五是經過這幾年的市場洗禮，有關機構調控市場的水平得到很大的提高，應該不太會出現以前那種“越拋越漲”的情況。總之，拋儲+配額增發，下遊的紡織廠原料有了保障，因此，對整個行業來說，上遊原料價格平穩，有利於整個行業的健康發展。

新疆利華棉業股份有限公司研究總監酈振華認為，此次儲備棉輪出短期對國內棉花市場衝擊不大，對國外進口紗衝擊比較直接。

酈振華表示，目前很多中小企業甚至考慮關停的問題，經過近期兩個月，這些企業應該已經意識到儲備紅利僅剩最後兩年左右的時間，今年輪拍儲的市場心態與去年完全不一樣。今年拋儲總體限量，每天也限購。預計總體成交方麵，前幾天肯定是全部成交的狀態，後麵流拍率也不會放得很大，預計今年儲備棉跟新棉的價差將繼續縮小。

關於對國內棉花市場衝擊不大的原因，酈振華認為，儲備棉輪出跟今年的棉花市場供給並不衝突，主要問題在於今年市場缺的就是低價、低等級的棉花資源，儲備棉相對來說滿足了這個需求，但是就國內的低等級低價的棉花供給來說，除了地產棉，其他的基本上都是新疆棉，整體來說是資源錯配的狀態，如果之前缺低等級棉花的紡企不會去買新疆棉，那麼後麵實際不會影響對新疆棉的需求。短期來說，紡織廠不需要高等級棉花去生產，即使停產也不會去購買高等級的棉花。因為訂單不匹配，紡織企業不願意買新疆棉、提高成本去生產，所以對國內市場衝擊並不直接。相反，對於國外市場衝擊相對來說更正麵，因為對於國外市場，如果中國缺失中低等級棉花，紡企會停產，那他們生產的紗線必然由進口紗來填補，至少有一部分是由進口紗來填補，所以輪出定下來後短期低等級棉得到彌補，那麼進口紗進口會受遏製。

由於相關實施細則還沒有公布，估計還會有其他的不同方麵影響因素存在，可進一步關注。

國家糧食和物資儲備局中華人民共和國財政部

公告（2019年第1號）

為優化中央儲備棉結構，確保質量良好，2019年將對部分中央儲備棉進行輪換。現將有關事項公告如下：

一、儲備棉輪出有關安排

（一）時間。2019年5月5日至2019年9月30日期間的國家法定工作日。

（二）數量。總量安排100萬噸左右。實行均衡投放，原則上每工作日掛牌銷售1萬噸左右。

（三）價格。掛牌銷售底價隨行就市動態確定，原則上與國內外棉花現貨價格掛鉤聯動，由國內市場棉花現貨價格指數和國際市場棉花現貨價格指數各按50%的權重計算確定，每周調整一次。（具體計算公式見附件）

（四）方式。通過全國棉花交易市場公開競價掛牌銷售。

（五）公證檢驗。輪出的儲備棉由中國纖維質量監測中心組織對質量和重量進行全麵公證檢驗。

二、儲備棉輪入有關安排

根據儲備棉實際輪出情況和棉花市場供需情況，國家有關部門擇機安排輪入。

三、相關規定

（一）為做好中央儲備棉輪換工作，中國儲備糧管理集團有限公司、全國棉花交易市場和中國纖維質量監測中心將製定儲備棉出入庫、競價交易、公證檢驗等方麵的實施細則，並通過各自官網和全國棉花交易市場網站（www.cnce.com）對外公布。

（二）在中央儲備棉輪換過程中，如國內外棉花市場發生重大變化，根據市場調控等需要，國家糧食和物資儲備局將會同國家發展改革委、財政部對輪換安排作必要調整，屆時另行公布。

特此公告。

附件：中央儲備棉輪出銷售底價計算公式

國家糧食和物資儲備局 財政部

2019年4月19日

中央儲備棉輪出銷售底價計算公式

中央儲備棉輪出銷售底價每周調整確定一次，具體計算公式如下：

本周儲備棉輪出銷售底價（折標準級3128B）=上一周國內市場棉花現貨價格指數算術平均值×權重50%+上一周國際市場棉花現貨價格指數算術平均值×權重50%

其中：1.國內市場棉花現貨價格指數=[中國棉花價格指數（3128B品種）+國家棉花價格指數（3128B品種）]÷2；

2.國際市場棉花現貨價格指數=考特魯克A指數（折美元/噸）×彙率×（1+關稅1%）×（1+增值稅9%）；

3.彙率參照海關征稅方式，采用上一個月第三個星期三（如逢法定節假日，則順延采用第四個星期三）中國人民銀行公布的外幣對人民幣的基準彙率。質量等級差價按照中國棉花協會公布的棉花質量差價表執行。

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